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“中国信用年会:多重挑战下的政策平衡”在香港成功举办

发布人:中诚信     发布时间:2018-12-14     浏览次数:380次

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会议现场

    12月13日,由中诚信亚太与中诚信国际共同主办的“中国信用年会:多重挑战下的政策平衡”主题研讨会在香港召开。港交所集团行政总裁李小加、国内知名人民币汇率问题专家管涛以及陈东升、梁锦松、张文中等亚布力中国企业家论坛代表出席会议,就经济运行所面临的多重挑战与政策走向、人民币走势、行业发展以及香港机遇等发表精彩演讲。来自中诚信以及境内外债券市场投资人、承销机构的专家交流探讨了境内外市场信用风险与违约趋势、重点行业风险变化特征、地方政府与融资平台的政策调整与风险演化、以及境内外市场联动互动等热点问题。

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中诚信国际董事长闫衍代表主办方致辞

    中诚信国际董事长闫衍代表主办方致辞。闫衍指出,2018年中国经济底部徘徊,下行压力有所加大,违约风险加速暴露,债务风险仍处高危。随着金融监管节奏和力度有所调整,相应宽松的政策加速落地,在此背景下,中国经济运行将面临的新情况、新挑战,中国市场和重点行业信用风险演变都牵动人心。闫衍同时指出,随着国内市场风险对离岸市场的影响逐步增加,中资发行人应关注如何更好利用离岸市场融资。

毛振华:金融危机十年:中国经济应对的得失与反思

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中诚信集团创始人、中诚信国际首席经济学家毛振华发表主旨演讲

    中诚信集团创始人、中诚信国际首席经济学家毛振华在会上发表主旨演讲,回顾和分析了金融危机十年来的中国宏观调控政策。他认为,金融危机不仅影响了中国的宏观调控政策,同时对中国改革开放进程也产生深远影响。在金融危机的冲击下,中国改革开放的路线图被迫出现了一定程度的调整。2008年以来一系列的国内经济政策和对外政策的被动调整被美国等西方国家误读,导致美国等西方国家对中国的认知和态度发生根本转变,一定程度上成为中美贸易冲突的重要原因。

    毛振华指出,在内部经济下行压力加大、外部大国博弈导致不确定性因素上升的背景下,2018年中国经济政策再次出现调整:宏观政策从微调到再调整,稳增长再次被置于重要位置,货币政策边际宽松,从“稳货币”转向“宽货币”,保持流动性合理充裕;财政政策力度加大,金融从“严监管”转向“稳监管”,监管力度和节奏不断调整。毛振华认为,短期非常规的调控政策可视经济情况采用,但要把握好度,不能走“债务—投资”驱动老路。他建议,经济政策仍需寻求稳增长与防风险的平衡,货币政策要注重结构性调整,防止大水漫灌;缓解民企融资难要防止行政命令下金融机构出现“羊群效应”,加剧金融风险;在监管上仍需继续加强对金融机构和从业人员的监管,遏制金融过度创新。

    毛振华表示,当前有必要对金融危机以来的经济应对措施进行认真反思,以此推动中国经济和政策再调整、再出发。他建议,在对外政策上,我国应在坚持核心利益的基础上理性应对外部环境变化,适当调整外交策略,进一步扩大开放;在对内政策上,坚持市场化的改革开放之路,通过减税降费、扶贫攻坚等方式提升企业和困难群体的投资、消费能力,进一步扩大内需,同时弘扬和保护企业家精神,鼓励民营经济发展,增强中国经济发展内生动力。

李小加:国际格局新趋势下香港资本市场的角色和机遇

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港交所集团行政总裁李小加发表主旨演讲

    港交所集团行政总裁李小加从港交所的角度畅谈了香港进一步发展固定收益债券市场的想法。李小加指出,债券市场最核心的功能是定价,但短期内香港暂时不可能成为一个真正的债券市场,原因在于港币与美元挂钩,是联席汇率,因此不存在对港币定价的市场机制;美元是全球性的定价体系,人民币是国内的定价体系,而且目前还是高度管制的一个定价体系。

    但同时李小加也表示,对未来对香港债券市场中长期的发展充满信心。对香港而言,在中国金融体系从封闭走向开放、在人民币逐步成为世界主要货币、人民币计价资产最终成为主流资产以及人民币与美元博弈的过程中蕴藏着巨大的机遇;中国同时面临开放的压力与开放的需求,则是香港发展主要的需求和定位所在。

    港交所近年来先后推出了沪港通、深港通和债券通以推动境内外市场互联互通,现场李小加也分享了债券通诞生过程中种种权衡博弈的细节。他表示,未来港交所会推出更多产品和举措进一步推动债券市场发展。

管涛:人民币国际化与香港金融机遇

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中国金融四十人论坛高级研究员管涛发表主旨演讲

    中国金融四十人论坛高级研究员管涛在会议上发表主旨演讲,回顾了人民币国际化的历程,指出未来中国金融业进一步双向开放、人民币从区域走向国际性货币、从投资货币到融资货币、从结算货币到计价货币以及人民币汇率市场化过程中香港金融市场将迎来巨大机遇。

    被问及如何看待人民币汇率走势,管涛表示从今年8月6日到11月30日这一段时间人民币收盘价相对于中间价偏弱,不考虑这期间美元升值因素,仅收盘价偏弱人民币现在应该已经破7了,但实际并没有,意味着政策上不想让它破7。管涛认为,明年对于人民币汇率稳定最大的挑战不是贸易摩擦,而是全球经济放缓,守7还是破7都是很难的选择。

企业家代表现场精彩互动

    当天,亚布力中国企业家论坛代表们在会见香港特别行政区特首林郑月娥女士后专程拨冗莅临中国信用年会现场,中诚信集团董事长、亚布力中国企业家论坛理事毛振华亲自主持,为现场听众献上一场精彩的观点分享。

    亚布力中国企业家论坛理事长、泰康保险集团股份有限公司创始人、董事长兼CEO陈东升,南丰集团董事长兼行政总裁梁锦松,港交所集团行政总裁李小加,龙湖集团董事长吴亚军,物美集团创始人、董事长张文中,德龙控股有限公司董事局主席丁立国,亚布力青年论坛轮值主席、泰康人寿投资管理部负责人、PEER毅恒挚友理事长陈奕伦,神州数码控股有限公司董事局主席郭为,亚布力中国企业家论坛轮值主席、河南建业集团董事长胡葆森,天明集团董事长姜明,复星国际高级副总裁李海峰,亚布力中国企业家论坛秘书长张洪涛,以及泰康资产管理(香港)董事总经理张乐出席年会现场。

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亚布力企业家论坛代表:中诚信集团董事长毛振华(主持人)、物美集团创始人、董事长张文中(左一)、德龙控股有限公司董事局主席丁立国(左二)、亚布力中国企业家论坛理事长,泰康保险集团股份有限公司创始人、董事长兼CEO陈东升(左三)、南丰集团董事长兼行政总裁梁锦松(右三)、神州数码控股有限公司董事局主席郭为(右二)、复星国际高级副总裁李海峰(右一)

    物美集团创始人、董事长张文中从零售业的角度发表了看法,指出总体而言消费品行业具有反周期的特点,在经济周期性调整的环境下相对好一些,但仍需做好2019年经济下行压力不减的准备。他表示近期政策对于民营企业融资的扶持使得企业融资情况有所改善,但是一些歧视性政策还有待于彻底改变。

    德龙控股有限公司董事局主席丁立国作为钢铁行业龙头企业的代表分享了企业发展和融资的体会,他表示钢铁行业周期性非常强,近年来政府提出的“去产能”要求根本上是出于环境污染的压力,去产能过程对于钢铁行业影响巨大,民营企业在银行贷款的融资渠道较为有限,债券市场是融资的主要渠道,尤其是“一带一路”为钢铁行业带来了巨大的发展机会,在香港发行美元债是值得考虑的选择。

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    亚布力中国企业家论坛理事长、泰康保险集团股份有限公司创始人、董事长兼CEO陈东升在这一环节的互动中表示,保险业过去5年都是复合增长30%,今年特别是大型保险公司出现了负增长,负增长的核心还是严监管,以及对理财产品采取了一系列的严监管措施。从目前的情况判断,保险业2019年会比2018年好,但距离2017年的规模仍有差距。泰康作为内地规模较大的保险集团经历了22年的发展已经进入稳定和进一步创新的阶段,明年将会落地香港,把四位一体养老社区、康复医院和保险结合起来的商业模式引入香港。

    南丰集团董事长兼行政总裁梁锦松在发言中表示,作为香港本土的地产公司,由于香港供地增加难度较大,短期地产价格仍面临较大压力,但南丰集团负债率较低,未来的策略是守住一线城市商业的地产。梁锦松指出,美国经济在未来一两年内将面临压力,从地产投资的角度可能出现机会,同时也正在密切关注英国脱欧的进程中出现的投资机会。除地产主业外投资业务也在内地发掘了很多有价值的企业进行股本投资,包括生物科技与医疗大健康领域。

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    神州数码控股有限公司董事局主席郭为从数码科技行业的角度分享了企业发展过程中“一直在路上”的体验,整个生产工具的技术基础一路在变,行业中淘汰率极高,创新层出不穷,但对于很多创投公司而言资金链一旦断裂就会受到重击。神州数码在为众多跨国公司提供大规模的数字转型服务,很高兴看到越来越多的中资企业在国际化的过程中加强了对数字化转型的重视。郭为认为新经济还有非常大的增长势头,其特征是不依赖于信贷,而依赖于投资。总体来讲,数码科技行业未来发展情况还是较为乐观,某种程度上中美贸易摩擦会为整个行业带来一些机会。

    复星国际高级副总裁李海峰在发言中谈及企业家精神就是面对不确定总是会去创造价值,在中国企业家的不断耕耘下中国未来一定更好。他表示,复星2007年就在香港上市,并在全球进行布局,现在专注于家庭消费的升级、健康领域、快乐时尚领域和辅助领域,未来在香港的布局也会继续增加。

违约潮下中国发行人信用趋势及在岸与离岸市场风险展望

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中诚信国际企业融资评级一部总经理/评级技术与质量管理部总经理刘洋发表主题演讲

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中诚信国际政府融资评级部总经理吕修磊发表主题演讲

    2018年以来,债券市场的违约风险持续抬升,引发市场高度关注。本次会议上,中诚信国际企业融资评级一部总经理/评级技术与质量管理部总经理刘洋、中诚信国际政府融资评级部总经理吕修磊分别就违约潮下境内发行人信用风险展望及基础设施投融资行业信用风险新趋势发表主题演讲。刘洋与吕修磊回顾了2018年境内违约特征,指出2019年的信用债到期压力并未减轻,利好政策的出台短期内有望改善民企的融资环境,但未来一段时间内,信用资质较弱的民企信用风险仍将持续释放。部分基础设施投融资公司有望成为市场化运营公司,对这类公司的甄别及其偿债保障将是关注的重点。中诚信认为,行业“开前门、堵后门”政策的延续将继续推动基础设施投融资公司转型,而转型必然带来行业信用重整。受益于经济下行压力增大基础设施投融资行业获得了短暂的政策宽松期,但“开前门、堵后门”的政策趋势不变,行业信用重整正在悄然推进。

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圆桌讨论:中诚信亚太董事总经理田蓉(左一)、富达国际中国区首席投资官黄嘉诚(左二)、海通证券董事总经理程剑(左三)、尚乘集团董事总经理, 首席投资官办公室和债券资本市场及分销部主管冯正可(中)、中国国际金融股份有限公司投资银行部副总经理裴琳(右三)、中诚信国际政府融资评级部总经理吕修磊(右二)、中诚信国际企业融资评级一部总经理、评级技术与质量管理部总经理刘洋(右一)

    中诚信亚太董事总经理田蓉主持了题为“中国发行人信用趋势:在岸 VS 离岸”的圆桌讨论, 海通证券董事总经理程剑,尚乘集团董事总经理, 首席投资官办公室和债券资本市场及分销部主管冯正可, 富达国际中国区首席投资官黄嘉诚,中国国际金融股份有限公司投资银行部副总经理裴琳,中诚信国际政府融资评级部总经理吕修磊,中诚信国际企业融资评级一部总经理刘洋共同参与并探讨了中国发行人在境内外的信用状况和风险趋势。圆桌讨论中汇集了中资投资人、外资投资人、券商代表及信用评级专业人士对于在岸与离岸市场发行人信用趋势的精彩观点,并从实操层面分享了对债券市场信用风险的判断与把握,以及如何挖掘更多投资机会。

    讨论嘉宾均表示债券市场在岸与离岸市场的联动性越来越强,优质房地产企业在2010-2012年海外融资初期发债成本相对较高,2014-2015年期间整体销售情况有明显改善,市场对中资房地产发行人非常乐观,发债成本降至较低水平。由于受政策预期和市场情况的影响,目前房地产企业在海外融资的成本已攀升至2010年初的水平,未来2019年-2020年将是投资的好机会。展望2019年的投资机会时,讨论嘉宾均认同信用评级在甄别和把握债券市场风险中的重要作用,在整体经济环境充满不确定性的背景下,应充分发挥信用评级机构的作用,帮助投资人解析政策变化对于债券市场的影响,把握重点行业风险趋势的变化,从而发掘更多投资机会。

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中诚信国际副总裁、中诚信亚太执行董事及首席执行官杨蕾进行闭幕致辞

    本次活动主持人中诚信国际副总裁、中诚信亚太执行董事及首席执行官杨蕾在闭幕致辞中再次感谢所有与会嘉宾的出席及观点分享。她表示,中国信用年会的召开正值全球政治经济格局演变出现新趋势、从过去熟悉的全球化时代迈向充满不确定性的新阶段,而香港作为连接中国内地与国际市场的全球性金融中心,将继续在中国金融开放、人民币国际化进程中扮演极其重要的角色,中诚信亚太也将继续深耕香港市场,与市场同业一道携手前行。

    本次会议话题囊括宏观到微观各个层面,与会嘉宾畅所欲言,见解独到,信息丰富,会场座无虚席,参会的境内外金融行业专业人士纷纷表示受益匪浅。今后中诚信也将继续在香港举办类似专业交流活动。

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与会嘉宾合影