中诚信国际:险资运用灵活性加大 “放开前端”同时亦“管住后端
新闻来源:和讯 添加时间:2016-3-24 13:35:54 浏览次数:3398

    中诚信国际在近期发布的《2016年寿险行业展望》中指出,随着保监会不断放宽投资品种和比例的限制,险资运用的灵活性加大。在“资产荒”背景下,险资频频举牌上市公司,成为资本市场重要的机构投资者,同时以基础设施债权计划为主的高利率固定收益类产品、非自用不动产投资、不动产相关金融产品和非上市股权等另类投资成为增配的主要品种,对险资风险防范和资产负债匹配提出较高要求。

  在“放开前端”方面,近年来,保监会持续推进保险资金运用市场化改革、放宽资金运用限制。一方面投资品种和范围更加宽泛,先后下发《关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》、《关于保险资金投资创业投资基金有关事项的通知》,对保险资金投资创业板、蓝筹股、创业投资基金等方面做出了规定。二是放开保险投资比例监管限制,将投资股票资产比例的上限从25%提高到30%,取消投资单个集合信托20%的比例限制。得益于保险资金运用渠道的不断放宽和资金运用效率的提升,险资投资收益水平大幅增长。2015年,行业整体实现投资收益7,803.6亿元,同比增长45.6%,创历史新高,投资收益率继续较上年提升1.3个百分点至7.6%。

  在放松资金运用限制的同时,保监会继续加强风险的监控。通过下发《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》,系统整合了现行监管比例政策,建立了以保险资产分类为基础,多层次比例监管为手段的比例监管新体系,允许保险公司在监管体系内根据自身投资能力和风控能力自主投资。2015年12月,下发《关于加强保险公司资产配置审慎性监管有关事项的通知》,规定符合相关情形的保险公司应当至少每半年分析资产负债匹配状况,并向中国保监会提交压力测试报告。此外,针对保险资金投资集合资金信托计划额度大幅增长,信托产品风险隐患逐步加大的情况,保监会发布了《关于保险资金投资集合资金信托计划有关事项的通知》、《保险公司偿付能力报告编报规则——问题解答第24号:信托计划》,对保险资金投向集合资金信托计划标的资产进行规范,并对信托计划的偿付能力认可标准进行了调整;针对保险公司频繁举牌上市公司现象,保监会发布《保险公司资金运用信息披露准则第3号:举牌上市公司股票》,以规范保险资金举牌上市公司股票的信息披露行为,推动保险公司加强资产负债管理,防范投资运作风险。

  作为保监会“管住后端”的核心内容,保监会启动了第二代偿付能力监管制度体系(以下称“偿二代”)的建设工作,初步构建了定量资本要求、定性监管要求和市场约束机制组成的“三支柱”监管要素框架和全面综合的偿付能力评价体系,并在2015年试行一年后于2016年一季度正式实施。对于投资端的影响主要体现在,通过资产的认可价值、最低资本要求等定量因素以及险资风险管理水平及信息披露等定性因素对偿付能力风险进行综合评级,从而倒逼资产配置结构。

  中诚信国际金融机构部分析师张云鹏认为,保监会放松资金运用限制以及进一步简政放权、推进市场化改革和差异化监管的举措,体现了“放开前端、管住后端”的监管思路及监管转型的基本取向,对于增强保险资金运用的灵活度、提高投资收益水平具有积极意义。而在“偿二代”体系下,一些公司投向高风险资产,而自身风险管理水平又不足的,则其偿付能力水平会大幅度下降,从而迫使其进行资产配置优化、提升风险管理能力。伴随宏观经济下行、利率市场化改革推进以及资本市场前景不明,保险机构面临的外部投资形势也更为复杂,各类债务风险开始暴露,资产负债错配和流动性风险显现,这对保险行业资金运作的风险管控能力与合规运作水平提出了更高要求,同时仍将面临简政放权下的监管趋严,行业资金运作应能更加理性。

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